แนวคิดขั้นสูง บอนด์ นูน

แนวคิดบอนด์ขั้นสูง: นูน สำหรับตราสารหนี้ใดก็ตามกราฟของความสัมพันธ์ระหว่างราคาและผลตอบแทนที่เป็นนูน ซึ่งหมายความว่ารูปแบบของกราฟเส้นโค้งมากกว่าเส้นตรง (เชิงเส้น) ระดับที่เป็นกราฟที่แสดงให้เห็นโค้งเท่าใดการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในราคา ในส่วนนี้เราจะดูที่สิ่งที่มีผลกระทบต่อนูนและวิธีการที่นักลงทุนสามารถใช้มันเพื่อเปรียบเทียบพันธบัตร นอกจากเป็นอัตราผลตอบแทนจากการเคลื่อนไหวต่อจาก Y * พื้นที่สีเหลืองระหว่างราคาตราสารหนี้ที่เกิดขึ้นจริงและราคาประมาณตามระยะเวลา (เส้นสัมผัส) เพิ่มขึ้น การคำนวณนูนจึงบัญชีสำหรับความไม่ถูกต้องของเส้นระยะเวลาการเชิงเส้น การคำนวณที่แปลงเส้นโค้งนี้จะใช้ชุดเทย์เลอร์ทฤษฎีแคลคูลัสซับซ้อนมากว่าเราจะไม่ได้รับการอธิบายที่นี่ สิ่งสำคัญสำหรับคุณที่จะจำเกี่ยวกับนูนก็คือว่ามันแสดงให้เห็นว่าเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของราคา คุณสมบัติของนูน นูนยังเป็นประโยชน์สำหรับการเปรียบเทียบพันธบัตร หากทั้งสองพันธบัตรมีระยะเวลาเดียวกันและผลผลิต แต่หนึ่งในการจัดแสดงนิทรรศการนูนมากขึ้นการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบที่แตกต่างกันในแต่ละพันธบัตร พันธบัตรกับนูนมากขึ้นได้รับผลกระทบน้อยลงโดยอัตราดอกเบี้ยกว่าตราสารหนี้ที่มีนูนน้อย นอกจากนี้ยังมีพันธบัตรนูนมากขึ้นจะมีราคาที่สูงกว่าพันธบัตรที่มีความนูนต่ำโดยไม่คำนึงว่าอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหรือลดลง ความสัมพันธ์นี้จะแสดงในแผนภาพต่อไปนี้: ที่คุณสามารถดูบอนด์มีนูนสูงกว่าตราสารหนี้ B แต่พวกเขาทั้งสองมีราคาเดียวกันและนูนเมื่อราคาเท่ากับ * P และผลผลิตเท่ากับ * Y หากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงจากจุดตามจำนวนเงินที่มีขนาดเล็กมากนี้แล้วพันธบัตรทั้งสองจะมีประมาณราคาเดียวกันโดยไม่คำนึงถึงนูน เพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนตามจำนวนเงินที่มีขนาดใหญ่ แต่ราคาของตราสารหนี้และตราสารหนี้ B ลดลง แต่ราคาของตราสารหนี้ B ลดลงมากกว่าบอนด์ของ ขอให้สังเกตว่าที่ ** Y ราคาของพันธบัตรที่สูงขึ้นยังคงแสดงให้เห็นว่านักลงทุนจะต้องจ่ายเงินมากขึ้น (รับอัตราผลตอบแทนที่ลดลงจนครบกำหนด) สำหรับตราสารหนี้ที่มีความนูนมากขึ้น นี่คือบทสรุปของชนิดที่แตกต่างกันของ convexities ผลิตโดยชนิดของพันธบัตร: 1) กราฟของความสัมพันธ์ที่ราคาผลผลิตสำหรับพันธบัตรวานิลลาธรรมดาจัดแสดงนิทรรศการนูนบวก โค้งราคาผลผลิตจะเพิ่มขึ้นเป็นอัตราผลตอบแทนที่ลดลงและในทางกลับกัน ดังนั้นจึงเป็นตลาดที่ลดลงของอัตราผลตอบแทนระยะเวลาที่เพิ่มขึ้น (และในทางกลับกัน) 3) พันธบัตร Callable จะแสดงนูนเชิงลบรวมกันที่ราคาผลผลิตบางอย่าง นูนเชิงลบหมายความว่าเป็นอัตราผลตอบแทนของตลาดลดลงในช่วงระยะเวลาลดลงเช่นกัน ดูตารางด้านล่างสำหรับตัวอย่างของแผนภาพนูนของพันธบัตร callable